DescobertaCom Warner Media Uma tempestade de conversas sobre o impacto do negócio despertou quase todos em Burbank e Hudson Yards no fim de semana.

Depois de um dia absorvendo as notícias e lendo as folhas de chá, os membros da indústria se concentraram no momento do CEO, WarnerMedia Jason KeelarSua saída e o tamanho da gratificação de fim de serviço após um ano e duas semanas de trabalho.

Outra surpresa que emergiu das letras miúdas do negócio foram as mudanças indicadas por John Malone, Liberty Media e o ex-barão da TCI, que há muito tempo era um investidor no Discovery. O negócio contém todas as características do negócio arquitetado por Malone, com acionistas evitando impostos por meio de uma estrutura complexa conhecida como Reverse Morris Trust, um processo que permite AT&T Para o elemento WarnerMedia como uma entidade separada que será então mesclada com o Discovery.

A surpresa veio com a notícia de que Malone e outro acionista de longa data do Discovery, Advance / Newhouse (a holding das Newhouses da Conde Nast), haviam desistido de suas ações preferenciais com direito a voto para ajudar a pavimentar o caminho para o negócio. Após a conclusão da transação, a Discovery WarnerMedia combinada terá apenas uma classe de ações sem direitos de voto preferencial de quaisquer acionistas. Isso o tornará mais aceitável para os investidores institucionais – e sim, também tornará mais fácil para a nova empresa ser adquirida um dia.

Hoje em dia, Malone e Advance / Newhouse controlam juntos 44% dos direitos de voto do Discovery. Malone será membro do conselho de administração da empresa em expansão, mas não terá direitos especiais além do valor econômico das ações que possui. Os US $ 43 bilhões a serem pagos à AT&T em dinheiro e estoque deixarão os acionistas da AT&T com 71% da empresa combinada, enquanto os acionistas da Discovery ficarão com 29%. Não está claro quanto desses 29% pertence a Malone e Advance / Newhouse e como essas ações preferenciais serão convertidas em ações ordinárias.

Outros detalhes expressivos foram encontrados nos créditos dos banqueiros “representados” no negócio. LionTree, a firma de investimento em mídia boutique chefiada por Aryeh Burkov, é banqueiro em Malone desde o dia em que a empresa foi fundada em 2012. Mas LionTree está listada como consultora financeira da AT&T ao lado do Goldman Sachs, não de Malone ou Discovery.

Burkoff trabalhou com a AT&T no negócio para entender melhor as necessidades da AT&T e os ativos a serem adquiridos para a nova entidade. Burkov se recusou a entrar em detalhes sobre o negócio, a não ser para dizer que era o movimento certo para ambas as empresas. A AT&T obtém um alívio da dívida muito necessário, ao mesmo tempo que mantém a maioria das empresas com forte potencial, e a AT&T obtém um executivo de mídia confirmado, David Zaslav, que lidera a Discovery desde 2007.

“A transição linear para digital requer maior escala e resiliência financeira aprimorada. Isso anda de mãos dadas com o desbloqueio de valor para o acionista”, disse Burkoff. diverso. “Isso requer que os participantes da indústria trabalhem juntos de maneira colaborativa para o bem comum.”

Enquanto isso, o foco em Hollywood tem sido o destino de curto prazo de Kilar, o ex-líder do Hulu que abalou a indústria após assumir as rédeas da WarnerMedia em 1 de maio de 2020. Embora Kilar tenha sido escolhido para seu papel na WarnerMedia pelo CEO da AT&T, John Stankey, a mudança para entregar as chaves a Zaslav e sua descoberta são um sinal claro de que a AT&T tinha pouca confiança na capacidade da WarnerMedia de competir como ela é.

Além disso, fontes da indústria dizem que o movimento estratégico que trouxe tal notícia em dezembro passado – quando a WarnerMedia na direção de Kilar escolheu lançamentos simultâneos nos cinemas e na HBO Max para a Warner Bros. Listagens de filmes em 2021 – visto como um grande erro, pois toma forma para custar ao estúdio mais de US $ 1 bilhão em receita de bilheteria perdida, pagamento de participação de talentos e altas taxas de licenciamento pagas por filmes da HBO Max. A menos que a frequência de adições de assinantes HBO Max aumente drasticamente nos próximos meses, será difícil justificar o alto custo do conteúdo do filme para o dispositivo de streaming.

Dada a situação e o fato de ele estar ciente dos bate-papos do Discovery, não é surpreendente que Kilar esteja planejando sua saída da WarnerMedia. Kilar recebeu uma concessão de opções de ações da AT&T de $ 48 milhões na época em que ingressou na WarnerMedia em um contrato datado de 20 de março de 2020, 1º de maio. Essas opções terão vencimento anual em incrementos trimestrais ao longo de um período de quatro anos findo em 15 de fevereiro de 2024. Ele certamente terá essas opções, embora o valor final dependa do preço de concessão e do desempenho patrimonial da empresa expandida no momento do vencimento.

Sob os termos da rescisão do contrato, também parece que Kilar tem direito a pelo menos US $ 5 milhões da AT&T – seu salário base de US $ 2,5 milhões e meta de recompensa em dinheiro de US $ 2,5 milhões – por pelo menos mais um ano em seu contrato. Será elegível para mais pagamentos se tiver uma duração de dois anos ou mais. Kilar também está sujeita a uma cláusula de não competição de um ano e a uma proibição de um ano ao questionar funcionários da WarnerMedia para outros projetos.

(Na foto: Jason Keeler)