Mesmo depois que US $ 1,5 trilhão fugiram, os comerciantes de tecnologia da China veem mais dor

(Bloomberg) – Mesmo uma venda de US $ 1,5 trilhão pode não fornecer um ponto de entrada atraente para os investidores em ações, que enfrentam riscos em cascata no setor de tecnologia da China.

Uma queda nos estoques devido à expansão do aperto de Pequim deixou a Tencent Holdings Ltd. Ele está sendo negociado a uma relação preço / valor contábil menor do que durante a crise financeira de 2008. O Alibaba Group Holdings Ltd. despencou para uma baixa recorde em Hong Kong, com o índice de ações de referência despencando em um mercado em baixa esta semana. Apesar dessas avaliações em rápido declínio, o ritmo das saídas de dinheiro sugere que poucos sinais de compra estão piscando.

“Não acho que isso acabará logo”, disse Alex O, diretor-gerente da Alphalex Capital Management HK Ltd. Ele vendeu todas as suas participações em tecnologia chinesa no mês passado e, nas últimas duas semanas, recuperou um pouco. Posições em ações que ele preferia. “Os investidores precisam reavaliar a lógica e os riscos de investir na China.”

A Tencent alertou nesta semana os investidores para se prepararem para mais regulamentação do setor de tecnologia da China. Pessoas como Au vêem o setor de tecnologia como o mais vulnerável em meio a uma forte repressão que mudou os setores de educação e comércio online para o compartilhamento de carros.

Desde o pico de fevereiro, as quatro empresas que mais perderam valor de mercado globalmente são todas empresas chinesas de tecnologia: Tencent, Alibaba, Kuaishou Technology e Meituan, com mais de um trilhão de dólares combinados. O Hang Seng Tech Index, que acompanha as maiores empresas de tecnologia da China, perdeu mais de 40% nesse período. Seus membros viram o valor de cerca de US $ 1,5 trilhão evaporar.

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Até onde irá a repressão cada vez maior do presidente Xi Jinping na reformulação de algumas das maiores empresas do país, e onde as oportunidades podem ser encontradas, são questões-chave para os investidores que estão aprendendo a se reposicionar no novo normal.

Preços no escuro

Dado o atual estado de incerteza regulatória, é difícil dizer que as ações de tecnologia estão baratas, disse Sean Taylor, diretor de investimentos da APAC e diretor de mercados de ações em mercados emergentes da DWS.

“Se os lucros continuarem caindo, ainda é muito caro” nos níveis atuais, disse ele em comentários à Bloomberg TV. “Não sabemos onde fica o fundo.”

Próximo jogador

Os investidores da China Continental, que eram grandes compradores de ações de tecnologia quando os comerciantes estrangeiros venderam em fevereiro e março, se transformaram em vendedores líquidos da Tencent desde junho, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

Li Weiqing, gestor de fundos da GH Investment Management, disse que os sinais de compra só aparecerão quando houver clareza sobre a política do governo, e disse que vendeu suas participações em empresas de internet no último trimestre do ano passado e “planeja monitorar as coisas de uma distância. “neste momento.

pressão de lucro

Um ambiente de políticas mais restritivas forçou as empresas a desacelerar os planos de expansão, enquanto a fiscalização antitruste as expõe a uma competição maior. A receita do Alibaba ficou abaixo das estimativas pela primeira vez em dois anos, à medida que o crescimento diminuía em todos os lugares, da nuvem às divisões de comércio eletrônico.

A Tencent relatou o ritmo mais lento de crescimento da receita trimestral desde o início de 2019 e alertou sobre mais restrições regulatórias à frente. Também está dobrando para US $ 15 bilhões em dinheiro que reserva para programas de responsabilidade social, marcando um dos maiores esforços filantrópicos dos gigantes da internet da China à medida que o escrutínio regulatório se intensifica.

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Tai Hui, estrategista-chefe de mercado para a Ásia no JPMorgan Asset Management, disse que os investidores precisam de clareza em termos de como os reguladores estão acompanhando as empresas, bem como em termos de como as empresas irão responder. “As avaliações atuais podem não refletir totalmente o que está por vir”, disse ele.

chances

Alguns veem um ponto de inflexão no horizonte, já que a recente liquidação de tecnologia foi tão violenta.

“Quando você divide a soma das partes e descobre que algumas dessas empresas estão negociando muito menos do que o negócio principal e muitas das partes extras do negócio, sejam seus pagamentos ou o negócio em nuvem que obtêm gratuitamente “, Disse Louis Lau, gerente de investimentos da Brandes Investment Partners. Muito.” “Daqui a cinco anos, acho que esta será uma das melhores oportunidades de compra.”

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Annaliese Franke

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