Espera-se que os responsáveis ​​da Reserva Federal dos EUA, quando se reunir na quarta-feira, anunciem o fim de uma era, ao reduzirem as taxas de juro pela primeira vez em quatro anos e traçarem um caminho para taxas mais baixas nos próximos dois anos.

“Esta é uma grande reunião”, disse o ex-presidente do Fed de Kansas City. Ester Jorge. “É algo que está previsto desde o final do ano passado. Já está previsto há muito tempo.”

Espera-se que o banco central corte as taxas de juros em um quarto de ponto percentual, para uma nova faixa de 5,0% a 5,25%, de um máximo de 23 anos de 5,25% a 5,5% na quarta-feira, quando concluir sua reunião de política monetária. Estas medidas marcarão formalmente o fim da mais forte campanha anti-inflação desde a década de 1980.

As apostas dos investidores sobre até que ponto a Fed poderá reduzir as taxas de juro pela primeira vez têm sido amplamente voláteis. Na tarde de sexta-feira, os traders previam uma probabilidade de cerca de 50% de que o Fed reduziria as taxas em 25 pontos base, contra 50 pontos base mais acentuados. Estas probabilidades comparam-se com uma probabilidade de 85% de um corte de 25 pontos base, com base nos principais dados de inflação e de emprego da semana passada.

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O Fed está programado para cortar as taxas de juros cerca de seis semanas antes das eleições presidenciais, algo que o candidato presidencial republicano e o ex-presidente Trump e outros republicanos disseram que o banco central deveria abster-se de fazer até depois das eleições.

A redução das taxas de juro representará a primeira de uma série de cortes, uma vez que a nova era de dinheiro fácil do banco central deverá durar até 2025 e 2026. Esta mudança terá impacto na economia dos EUA, tornando mais barato para os americanos pedir emprestado o que necessitam para comprar casas, carros ou fazer compras com cartão de crédito.

Também será mais fácil para as empresas obter empréstimos para financiar as suas operações.

As autoridades do Fed estão programadas para divulgar uma nova previsão da taxa de juros, conhecida como “gráfico de pontos”, que indica o número de cortes nas taxas de juros que as autoridades esperam no resto deste ano e no próximo.

Luke Tilley, veterano economista-chefe do Wilmington Trust, espera que o Fed corte as taxas de juros em 25 pontos base – e estabeleça um rumo para mais dois cortes nas taxas este ano, também em aumentos de 25 pontos base, seguidos por cortes no próximo ano em seis de seus reuniões. Acrescentou que se a Fed conseguir reduzir as taxas de juro em 50 pontos base nas reuniões subsequentes sem causar pânico nos mercados, fá-lo-á.

Tilly acredita que o Fed está atrasado quando se trata de cortar taxas de juros porque “a conversa dos 50 não estaria acontecendo agora se eles começassem a cortar em julho e estivessem em um caminho mais lento”. No entanto, disse Tilly, não importa se o Fed reduz as taxas em 75 pontos base ou 100 pontos base no geral este ano.

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“É mais sobre o caminho, como eles falam sobre isso e como o enquadram, porque as suas palavras são mais importantes do que as suas ações”, disse Tilly, referindo-se aos preços dos mercados nas ações futuras do Fed.

Quanto a George, o antigo presidente do Fed de Kansas City, ela espera pelo menos cortar as taxas de juro em 25 pontos base em cada reunião durante o resto do ano. (Há três reuniões, incluindo a reunião de quarta-feira.)

Estima que a Fed irá cortar as taxas de juro em 1,25 a 1,5 pontos percentuais antes de fazer uma pausa e avaliar o nível das taxas de juro em relação ao desempenho da economia. Mas o que ela realmente observa é que “este comité terá de desenvolver uma narrativa em torno da ideia de cortar as taxas de juro em 50 pontos base”.

Enquanto isso, o governador do Fed, Chris Waller, disse que tem a mente aberta quanto ao tamanho e ao ritmo dos cortes com base nos dados – e se os dados indicarem a necessidade de cortes maiores, ele apoiará isso. Waller disse que é um forte defensor do aumento antecipado das taxas de juros quando a inflação acelerar em 2022, e que seria um defensor do corte antecipado das taxas de juros, se apropriado.

A história por trás da história

As autoridades procuram baixar as taxas de juro, depois de ganharem confiança de que a inflação deverá cair para o seu objectivo de 2%. A última leitura da inflação, medida pelo Índice de Preços ao Consumidor, mostrou que a inflação continua a descer lentamente, marcando o quinto relatório consecutivo de boa inflação. Após receios de que a inflação estagnasse no primeiro trimestre, as autoridades disseram que precisavam de mais de um quarto de bons dados sobre a inflação para ganharem confiança de que a inflação está realmente a cair. A inflação, baseada no Índice de Preços ao Consumidor, aumentou 3,2% em Agosto e Julho, face a 3,3% em Junho, 3,4% em Maio e 3,6% em Abril.

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As expectativas de inflação também estão diminuindo. O spread entre o rendimento de uma obrigação governamental protegida contra a inflação a dez anos e uma obrigação de referência com a mesma duração, uma medida da inflação esperada, é o seu nível mais baixo desde o início de 2021. As expectativas de inflação nos próximos dois anos indicam que a inflação medida pelo IPC irá ser de apenas 1,5%, o que está abaixo da meta do Fed de 2%.

Monitoramento de trabalho

Ao mesmo tempo, o mercado de trabalho está a abrandar, com as contratações a abrandar durante o verão, com 118.000 empregos criados em junho, 89.000 empregos em julho e 142.000 empregos em agosto – todos abaixo dos ganhos médios mensais de 202.000 empregos nos 12 meses anteriores. .

Esta fraqueza levou os responsáveis ​​da Fed a desviarem mais a atenção para o mercado de trabalho e para longe da inflação.

O presidente da Fed, Jerome Powell, disse num discurso em Jackson Hole, Wyoming, no final de Agosto, que o banco “fará tudo o que estiver ao nosso alcance para apoiar um mercado de trabalho forte, ao mesmo tempo que avança em direcção à estabilidade de preços”. Ele ressaltou que o banco não “busca nem acolhe com satisfação uma nova desaceleração nas condições do mercado de trabalho” e que o nível atual da taxa de juros dá ao banco “ampla margem” para reduzir as taxas de juros em resposta a qualquer fraqueza no mercado de trabalho. .

Os observadores do Fed esperam que Powell repita muitas das mensagens transmitidas em Jackson Hole.

Expectativas

As autoridades do Fed também devem divulgar na quarta-feira previsões sobre o desemprego, a inflação e as perspectivas econômicas. Powell está programado para dar uma entrevista coletiva às 14h30 horário do leste dos EUA.

George disse que vê dois cenários, incluindo um em que Powell poderá abrir caminho para maiores cortes de gastos. “Ele pode contar uma história sobre 50 anos”, disse George. “Ele pode aparecer nesta reunião e dizer: 'Vamos agir de forma mais agressiva para garantir que estamos fazendo nossa parte no mercado de trabalho'”.

Mas Wilmer Stith, gestor de fundos de títulos do Wilmington Trust, disse: “Acho que Powell está jogando do lado certo”. Stith acrescentou que a Fed está perfeitamente consciente da dor associada ao elevado desemprego, mas também está consciente do custo de vida do americano médio.

Gregory Daco, economista-chefe da EY, também concordou que o “gradualismo” prevaleceria na reunião, mas disse que poderia haver um sinal de cortes mais profundos nas taxas de juros em reuniões futuras.

Ainda existem receios de recessão? Houve preocupação com o relatório de emprego de Julho de que a economia tinha entrado numa recessão, mas uma recuperação na contagem de empregos em Agosto aliviou as preocupações.

Tilley, do Wilmington Trust, espera que o mercado de trabalho continue a se expandir.

“Não acreditamos que o mercado de trabalho esteja caminhando para uma recessão. No entanto, essa é a maior preocupação”, disse ele.

Tilly ainda acredita que está em curso uma aterragem suave, mas disse: “A economia está a abrandar e é vulnerável a um choque”.

Não exigiria necessariamente uma grande interrupção. Os exemplos citados por Tilly incluem: um grande choque petrolífero que poderia prejudicar os gastos dos consumidores ou um declínio acentuado no mercado de ações que poderia levar as empresas a recuar nas contratações. Ele também disse que algumas das políticas dos candidatos presidenciais Donald Trump e Kamala Harris – como tarifas abrangentes ou aumentos de impostos – podem acabar prejudicando os consumidores no próximo ano.

Jennifer Schonberger é uma jornalista financeira veterana que cobre mercados, economia e investimentos. No Yahoo Finance, ela cobre o Fed, as criptomoedas e a interseção entre negócios e política. Você pode segui-la no X @Jenniferisms.

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