A má colheita, seguida por uma onda de especulação financeira, fez com que os preços do cacau caíssem este ano, desestabilizando uma indústria que depende da colheita e de mão-de-obra barata.

Não é assim que as coisas costumam funcionar no mercado do cacau. Durante a maior parte da última década, o preço do cacau num dos principais índices de referência globais oscilou em torno de 2.500 dólares por tonelada métrica. No ano passado, após fracas colheitas na África Ocidental, o preço começou a subir, subindo para 4.200 dólares por tonelada em Dezembro, um limite que não era ultrapassado desde a década de 1970.

Depois os especuladores financeiros começaram a acumular-se, fazendo com que os preços das apostas subissem ainda mais. Eles elevaram o preço para mais de US$ 6.000 por tonelada em fevereiro, US$ 9.000 por tonelada em março e US$ 11.000 por tonelada em meados de abril. Desde então, o preço oscilou violentamente, caindo quase 30% em apenas duas semanas antes de se recuperar. Na quinta-feira, o preço era de US$ 8.699 por tonelada.

As grandes empresas alimentares aumentaram os preços e alertaram que terão de continuar a fazê-lo se o cacau não se estabilizar. As empresas que utilizam cacau mais puro – em vez do óleo de palma e outros ingredientes utilizados em muitas barras de chocolate – serão as mais atingidas, embora alguns fabricantes de chocolate de luxo apontem que pagam sempre preços muito mais elevados para compensar de forma justa os agricultores.

A situação não parece estabilizar em breve. Aqui está o que você precisa saber.

O que aconteceu com a safra de cacau?

Uma combinação de baixa pluviosidade, doenças das plantas e envelhecimento das árvores levou a uma colheita decepcionante na Costa do Marfim e no Gana em 2023. Os dois países produzem cerca de dois terços do cacau mundial, pelo que a escassez atingiu duramente o mercado global. Ele continua: A Organização Internacional do Cacau recentemente Previsão climática Ele disse que a produção global ficará atrás da demanda em 374 mil toneladas nesta temporada, que termina em setembro, após um déficit de 74 mil toneladas no ano passado.

Não há solução rápida para isso. As árvores demoram anos a produzir frutos, o que dá pouco incentivo aos agricultores para plantar mais, porque não sabem o preço da colheita quando esta dá frutos. Alguns podem preferir usar mais terras para cultivar borracha ou extrair ouro.

Mas embora a falta de produção tenha alimentado os ganhos iniciais de preços, a especulação de investidores como os fundos de cobertura levou as coisas a outro nível.

“Sim, existem fundamentos que levam a esta mudança, mas depois acrescentamos estas considerações financeiras e agravamos a situação.” “É movido pelo dinheiro”, disse Judy Janis, consultora de commodities.

Como é determinado o preço global do cacau?

Como qualquer outra mercadoria, o cacau tem preços muito diferentes.

No Gana e na Costa do Marfim, o governo estabelece uma taxa sazonal paga aos produtores de cacau, numa tentativa de os proteger das flutuações globais dos preços. Após a subida dos preços de mercado em Abril, o Ministério da Agricultura da Costa do Marfim concordou em aumentar essa taxa durante o resto da época – mas ainda está bem abaixo do aumento nos mercados globais de matérias-primas.

Noutros países, os agricultores recebem preços de mercado.

Mas os grandes compradores, como a Hershey e a Mondelez, e os comerciantes de matérias-primas compram e vendem cacau em bolsas globais, onde comercializam os grãos físicos, bem como contratos de futuros que podem exigir que recebam os grãos de cacau numa data posterior.

Nas bolsas de valores globais, os preços tornaram-se desconectados da realidade nas explorações agrícolas.

O padrão global para o cacau são os contratos futuros negociados em Intercâmbio entre continentes O comprador deste contrato concorda em entregar o preço por tonelada métrica de grãos de cacau em um dos vários portos no leste dos Estados Unidos.

Um grande factor por detrás do aumento dos preços este ano é que esses contratos de futuros são liquidados através da entrega física de cacau – o que significa que os comerciantes que vendem os contratos precisam de manter grandes reservas de grãos de cacau à mão. Isto pode levar a uma espiral ascendente, uma vez que os comerciantes são forçados a comprar mais cacau para reabastecerem os seus stocks.

O volume de negociação também pode afetar a forma como o preço muda.

Em Janeiro, o número de contratos activos de cacau aumentou 30% em relação ao ano anterior, mostram dados da CFTC. Mas o volume de negócios diminuiu acentuadamente a partir de Abril – quando os preços atingiram o pico – e o menor número de negócios levou a oscilações significativas de preços nas últimas duas semanas.

Paul Jules, analista do Rabobank, disse que embora os preços tenham caído do seu ponto mais alto, é provável que permaneçam elevados durante algum tempo, devido a questões sistémicas que levarão tempo a resolver.

Carla Martin, professora de Harvard que estuda a indústria do cacau, disse que o mercado mais amplo poderia parecer mais eficiente se os agricultores tivessem maior capacidade de definir preços com base nos seus fornecimentos.

“Na verdade, há muito dinheiro no cacau, e ele foi capturado em pontos muito específicos da cadeia de abastecimento”, disse Martin. “O mercado em si não resolve realmente este tipo de problema; os problemas são resolvidos pelas pessoas.”

O que isso significa para barras de chocolate?

Os preços do chocolate estão frequentemente subindo. Quando a Hershey e a Mondelez, proprietárias de marcas como Cadbury e Toblerone, divulgaram lucros recentemente, as flutuações de preços foram um grande tema de discussão.

A Mondelez disse que aumentou os preços em cerca de 6 por cento nos primeiros três meses do ano, e a Hershey em cerca de 5 por cento, e ambas afirmaram que estariam dispostas a aumentar ainda mais os preços se o custo do cacau permanecesse elevado. As duas empresas afirmaram que os seus lucros aumentaram o dobro em comparação com o ano anterior, uma vez que os consumidores continuaram a comprar os seus produtos apesar do aumento dos preços.

Luca Zaramella, diretor financeiro da Mondelez, disse aos analistas em 30 de abril que o mercado estava “reagindo exageradamente” e que provavelmente se corrigiria na segunda metade do ano.

No entanto, ele disse: “É muito importante que nos preparemos para a possibilidade de o cacau permanecer nestes níveis”. Zaramilla disse que a Mondelez poderia proteger os seus lucros tentando garantir grandes encomendas de cacau durante a volatilidade do mercado ou reduzindo os custos de outros insumos, como ingredientes.

Alguns fabricantes de chocolate “bean-to-bar”, que sempre pagaram um preço mais elevado pelo cacau dos pequenos agricultores, dizem que têm uma experiência diferente.

“O preço do cacau premium nunca mudou”, disse Dan Maloney, que dirige a Soul Cocoa, uma empresa de chocolate no Bronx, com os seus dois irmãos. “É como se o preço de atacado estivesse alcançando o preço premium, mas sempre pagamos o prêmio.”

Maloney disse que já estava a pagar entre 9.000 e 12.000 dólares por uma tonelada de cacau premium, que adquire de agricultores de todo o mundo, especialmente na América Latina e em África. A Sol Cacao cobra US$ 8 por uma barra de 1,86 onças, enquanto uma barra Hershey’s de 120 gramas custa cerca de US$ 2.

Maloney disse que impôs estes preços para garantir a qualidade do produto e o tratamento ético dos agricultores do setor, que tem um histórico de exploração de crianças e de escravização de pessoas para trabalhar.

“Eles comercializam chocolate como doce”, disse Maloney sobre os principais fabricantes. “Nós comercializamos isso como um luxo, algo para saborear, como uma garrafa de vinho.”

Alguns produtores de cacau veem compradores como Maloney como aliados, protegendo-os dos caprichos dos mercados financeiros.

Gustavo Mendeneros, um agricultor de cacau que lidera uma cooperativa de produtores em Tumaco, na Colômbia, disse que os agricultores tendem a preferir pequenos compradores quando a produção é baixa porque compram quantidades menores de grãos a um preço mais elevado.

“A grande empresa garante volume, mas não reconhece qualidade”, disse Mendineros. “Os jovens compradores reconhecem a qualidade e pagam caro por isso.”