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Lições regulatórias dos mercados em desenvolvimento

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Lições regulatórias dos mercados em desenvolvimento

Em agosto de 2021, o Congresso Brasileiro aprovou a criação de ações com direito a voto no Brasil. Durante esse período, os legisladores implementaram salvaguardas significativas para resolver os desequilíbrios de poder e as peculiaridades do mercado local.

Três anos depois, esta experiência regulatória surge como um estudo de caso relevante numa altura em que outros países, particularmente na Europa, estão a debater se devem adoptar tal modelo.

Fabio Coelho, Associação Brasileira de Investidores Institucionais

Controversamente, as ações com super direito de voto ou de classe dupla (DCS) conferem aos acionistas que as detêm direitos de voto adicionais. Assim, vão contra o célebre princípio de governação “uma acção, um voto”, que materializa a ideia de que os direitos dos accionistas devem ser proporcionais ao capital investido numa empresa.

Desde que a Google (agora Alphabet) adoptou esta estrutura no seu IPO de 2004, as start-ups tecnológicas e os investidores tornaram-se particularmente interessados ​​em acções de classe dupla. O seu apelo reside em permitir que as empresas tenham acesso aos mercados de capitais (e permitir que os investidores lucrem), garantindo ao mesmo tempo que o controlo permanece nas mãos dos fundadores e do pessoal-chave da empresa.

Do ponto de vista empresarial, à medida que as startups aprendem a dinâmica dos mercados de capitais, preservar a independência dos fundadores permite-lhes tomar decisões de negócios inteligentes, proporcionando uma visão de longo prazo, livre das exigências do conselho de administração e dos acionistas.

Por outras palavras, as ações com direito a voto ajudam as empresas a adaptar-se – e os períodos de adaptação não duram para sempre.

À medida que mais empresas optam por aceitar ações com direito a voto para os seus IPOs, as bolsas de valores de todo o mundo têm sentido pressão para serem mais flexíveis nas suas regras de listagem.

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A tendência, que começou na Ásia em 2018, se espalhou pelo Brasil e agora está voltando para a Europa. A Alemanha permitiu recentemente um sistema de ações de duas classes e o Reino Unido está a explorar uma maior flexibilização das regras para listagens de duas classes.

proteções

Em todos estes mercados, o mesmo argumento tem sido utilizado contra títulos fortes – nomeadamente, que as ações com direito a voto são menos atrativas para os fundadores, impedindo assim o mercado local de receber mais IPOs.

Ou não?

O Brasil oferece um estudo de caso interessante. Sendo um mercado em desenvolvimento com poucas empresas e muitos acionistas controladores, o mercado brasileiro enfrenta um histórico de conflitos corporativos.

Considerando a realidade local, os legisladores incluíram as seguintes salvaguardas:

  • As empresas estão proibidas de adotar uma estrutura acionária de dupla classe após seus IPOs
  • A proporção de votação é fixada em 1:10
  • As disposições de caducidade são válidas por sete anos. Prorrogações válidas por qualquer período poderão ser aprovadas apenas pelos acionistas minoritários
  • O poder das ações com direito a voto é restrito em relação à distribuição de dividendos e aprovação de demonstrações financeiras
  • As ações com direito a voto são imediatamente convertidas em ações ordinárias mediante transferência de propriedade
  • Os acionistas que não concordarem com as ações de classe dupla poderão retirar suas ações pelo valor devido.
  • Empresas com estrutura acionária de dupla classe não são aceitas no Novo Mercado, segmento de listagem premium do Brasil

Os críticos dessa abordagem apontam que nenhuma empresa no Brasil adotou ações com direito a voto devido à impossibilidade de transferência de ações, ao curto período para cláusulas de caducidade e aos direitos de voto limitados por ação.

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Isto levou a apelos para flexibilizar uma lei cujos efeitos ainda não podemos medir – não porque os fundadores rejeitaram as ações brasileiras com direito a voto, mas porque não houve IPOs no Brasil desde 2021.

Além disso, uma análise cuidadosa mostra que a legislação brasileira é paralela às experiências internacionais, que não se limitam aos Estados Unidos.

Por exemplo, no Reino Unido, as regras de caducidade são acionadas após cinco anos e a Alemanha adota a mesma proporção de votação de 1:10. Os fundadores detêm a mesma proporção das ações Classe B em circulação da Alphabet.

A literatura também mostra que as empresas com ações de classe dupla tendem a perder valor seis a nove anos após o seu IPO, apoiando assim a necessidade de regras de caducidade.

Mesmo nos EUA, os investidores institucionais têm pressionado por uma legislação semelhante contra as acções “perpétuas” com direito a voto, que muitos consideram um voto de confiança irrestrito não só no fundador, mas também nos seus herdeiros.

Uma regra prática na política monetária é que um instrumento não pode resolver mais do que um problema económico.

No nosso contexto, as ações com direito a voto não devem ser a única característica atrativa do mercado. Por exemplo, o mercado dos EUA é notável pela sua maior liquidez e por investidores experientes em tecnologia dispostos a pagar prémios mais elevados.

Essas condições, não associadas a uma estrutura acionária de duas classes, fazem de Nova York um local preferido para IPOs.

A experiência brasileira mostra que confiar apenas na flexibilidade regulatória sem abordar outros aspectos importantes não é a resposta para criar um mercado de capitais mais líquido e dinâmico.

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No entanto, esta é uma receita potencial para a escalada de disputas, contribuindo para a desconfiança nos mercados em desenvolvimento.

Fabio Coelho é presidente da Associação Brasileira de Investidores Institucionais (AMEC).

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Bolsonaro reúne apoiadores no Rio

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Bolsonaro reúne apoiadores no Rio

Por Rodrigo Viga Gaier e Luana Maria Benedito

RIO DE JANEIRO/SÃO PAULO (Reuters) – O ex-presidente brasileiro Jair Bolsonaro reuniu milhares de apoiadores no Rio de Janeiro no domingo para aumentar seu capital político depois de perder uma tentativa de reeleger o esquerdista Luiz Inácio Lula da Silva em outubro de 2022. Ele enfrenta acusações de conspiração.

Imagens compartilhadas nas redes sociais e veiculadas pela mídia mostraram grandes multidões de apoiadores de Bolsonaro, muitos deles vestindo camisas do futebol brasileiro.

Os organizadores da manifestação esperavam a participação de 100.000 pessoas. As autoridades não divulgaram uma estimativa.

O direitista Bolsonaro, objeto de uma investigação policial antes e durante seus quatro anos no cargo, enfrenta uma investigação sobre seu suposto papel em uma campanha para minar a confiança no sistema de votação do Brasil, que culminou em uma revolta em 8 de janeiro de 2023. Milhares de seus apoiadores na capital Brasília.

Em 8 de fevereiro, a polícia apreendeu o passaporte de Bolsonaro e o acusou de revisar um projeto de decreto para alterar o resultado das eleições de 2022, de pressionar líderes militares a aderirem ao golpe e de conspirar para prender o ministro do Supremo Tribunal Federal, Alexandre de Moraes.

“Vocês viram o projeto de decreto? Nem eu”, disse Bolsonaro a repórteres no domingo. “Eu quero ver, as pessoas querem ver e a imprensa quer ver.”

O ex-presidente, que não pode concorrer ao cargo até 2030, disse que o seu governo nunca jogou “fora das quatro linhas da Constituição”.

No mês passado, a Polícia Federal do Brasil acusou formalmente Bolsonaro, um cético em relação às vacinas durante a pandemia de Covid-19, de adulterar seus registros de vacinação, abrindo a porta para acusações criminais.

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No domingo, Bolsonaro também aproveitou a oportunidade para elogiar Elon Musk, cofundador e CEO da fabricante de carros elétricos Tesla (NASDAQ:) e proprietário da plataforma de mídia social X, a quem Bolsonaro chamou de defensor da liberdade de expressão. Bolsonaro exortou a multidão a dar ao bilionário “uma salva de palmas”.

Depois que Musk disse que iria lutar contra a ordem de X de congelar certas contas, os advogados que representam Musk na Suprema Corte do Brasil disseram que X cumpriria qualquer decisão tomada pelo tribunal ou pelo principal tribunal eleitoral do Brasil. .

Moraes investiga “militantes digitais” acusados ​​de espalhar notícias falsas e mensagens de ódio durante o governo Bolsonaro.

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Por que o Brasil quer que os viajantes americanos mostrem extratos bancários para visitar o país

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Por que o Brasil quer que os viajantes americanos mostrem extratos bancários para visitar o país

Se você quiser viajar para o Brasil no próximo ano, primeiro deverá compartilhar seus extratos bancários com o país sul-americano.

Os viajantes dos EUA, Canadá e Austrália deverão obter um visto antes de entrar no país a partir de 10 de abril de 2025. Um site aprovado pelo governo brasileiro.

Visitantes para preencher o pedido de visto Deve ser fornecido comprovante de renda Ao mostrar às viagens os três últimos extratos de conta corrente ou poupança ou os seis recibos de pagamento anteriores.

Se você não tiver pelo menos US$ 2.000 em sua conta bancária, precisará de um patrocinador – geralmente um amigo ou membro da família – para assinar um documento chamado Declaração de Apoio para assumir a responsabilidade financeira por você.

Outros requisitos incluem passaporte, carta de intenções, comprovante de residência, passagens de avião ou ônibus, reserva de hospedagem e pagamento de US$ 80,90.

Embora isto possa parecer esmagador, os Estados Unidos têm requisitos semelhantes para cidadãos brasileiros que desejam viajar para os Estados Unidos para turismo. Para obter um visto para os EUA, os brasileiros devem possuir um passaporte válido e pagar uma taxa de inscrição de US$ 185. Eles devem agendar uma entrevista para visto na embaixada mais próxima, bem como fornecer documentação descrevendo o propósito de sua visita e sua capacidade de pagar por toda a viagem. Site do Departamento de Estado dos EUA.

Foto de arquivo mostra uma vista da orla marítima de Salvador da Bahia, Brasil. (Imagens Getty)

Americanos que quiserem ir ao Brasil podem ir Preencha o formulário do e-Visa online. Os vistos para o Brasil são válidos por 10 anos em entradas múltiplas, Segundo a embaixada dos EUA no país. É proibida uma estadia de 90 dias por ano.

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O Departamento de Estado dos E.U.A A exigência de visto do Brasil deveria ser restabelecida em abril, mas foi adiada novamente. Foi adiado primeiro em outubro e novamente em janeiro, de acordo com Imprensa Associada.

Até 2019, turistas americanos, australianos e canadenses precisavam de visto para visitar o Brasil. Segundo a Associated Press, o ex-presidente Jair Bolsonaro afastou a necessidade de impulsionar o turismo. No entanto, todos os três países solicitaram vistos aos brasileiros.

O sucessor de Bolsonaro, o presidente Luiz Inácio Lula da Silva, decidiu reintroduzir a necessidade de manter relações mútuas entre os países.

O Departamento de Estado dos EUA instou os viajantes ao Brasil a serem extremamente cautelosos durante suas viagens devido ao crime. O aviso de viagem foi reeditado em outubro de 2023. A agência alertou para evitar viagens para áreas dentro de 160 quilômetros da fronteira do Brasil com Venezuela, Colômbia, Peru, Bolívia, Guiana, Suriname, Guiana Francesa e Paraguai.

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O técnico local de tiro com arco, Paraban, viaja ao Brasil para o Campeonato Americano

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Por Brandi Templeton

O residente de Statesville, Robert Griffith, gosta de tiro com arco desde que seu avô o apresentou ao esporte quando ele era adolescente.

“Eu tinha 13 anos e tiro fotos desde então”, ele compartilhou.

No domingo, ele segue para São Paulo, no Brasil, para ter a chance de disputar o Campeonato Parapan-Americano.

Aos 16 anos, Griffith estava ajudando uma mulher a tirar seu carro da estrada quando outro veículo passou em alta velocidade e o atingiu, prendendo-o entre os dois carros. Ele ficou gravemente ferido e acabou perdendo a perna.

Esse trágico incidente não o impediu de praticar o esporte que ama.

“É um esporte em que posso competir, não importa o que aconteça”, disse ele.

Griffith é treinador de tiro com arco na Cornerstone Christian Academy em Statesville há 15 anos. Sua esposa Renee é a diretora executiva da escola.

Griffith compete todos os anos nas eliminatórias de tiro com arco dos EUA, como a Arizona Cup, a Gator Cup na Flórida e a Buckeye Cup em Ohio.

“Com base em seu desempenho, isso ajuda você a se qualificar para eventos maiores”, disse ele. “Você terá que escolher alguns.”

Griffith treina regularmente, atirando cerca de 200 flechas por dia, cinco dias por semana. Ele intensificou os treinos desde o dia 1º de março para se preparar para a viagem ao Brasil.

Após chegar a São Paulo, a seleção norte-americana treinará na segunda e terça-feira. Na quarta-feira, Griffith tentará a classificação para representar a equipe dos EUA.

Após a qualificação, as equipes competirão pelo direito de se gabar como campeãs do continente. Esta é uma oportunidade de obter a classificação internacional de para-atleta antes dos Jogos Paraolímpicos de Paris.

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Embora Griffith vá competir contra outros arqueiros de classe mundial, ele disse que não está nervoso.

“Estou muito animado”, ele compartilhou. “Gosto de atirar com meu arco e da competição”, disse ele.

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