O Banco Central Europeu está procurando maneiras de impedir que os bancos obtenham bilhões de euros em lucros extras com o esquema de empréstimos ultrabarato que lançou durante a pandemia, uma vez que comece a aumentar as taxas de juros no final deste mês.

Os 2,2 trilhões de euros em empréstimos subsidiados que o Banco Central Europeu concedeu aos bancos ajudaram a evitar a crise de crédito quando a crise do Covid-19 chegou. Mas com o banco central planejando agora aumentar as taxas de juros, ele deve fornecer uma mina de lucros adicionais de até 24 bilhões de euros aos credores da zona do euro, segundo analistas.

O conselho de governo do Banco Central Europeu deve discutir como pode limitar a margem extra que centenas de bancos poderão ganhar com seus empréstimos subsidiados assim que forem devolvidos aos depósitos no banco central, segundo três pessoas familiarizadas com os planos.

As pessoas diziam que seria politicamente inaceitável para Banco Central Europeu Para fornecer aos bancos lucros subsidiados pelos contribuintes enquanto aumenta os custos de empréstimos para famílias e empresas, a maioria dos credores comerciais paga bônus aos funcionários e distribui os lucros aos investidores.

O Banco Central Europeu disse que pretende Aumentar a taxa de juros dos depósitos para menos 0,25 por cento em sua reunião de 21 de julho, enquanto o sinal para um aumento maior em setembro deve subir acima de zero pela primeira vez em uma década, seguido por novos aumentos se a inflação permanecer alta.

Uma opção poderia ser o Banco Central Europeu alterar os termos dos empréstimos para reduzir a chance de os bancos fazerem um retorno automático dos fundos, assim como os tornou mais atraentes após o início da pandemia em 2020.

O Banco Central Europeu defendeu seus empréstimos baratos aos bancos, dizendo: “Sem eles, a epidemia teria atingido muito mais a economia real”. Ele se recusou a comentar sobre como isso pode impedir os credores de obter ganhos inesperados.

O Morgan Stanley estimou que os bancos poderiam ganhar entre € 4 bilhões e € 24 bilhões em lucros adicionais, colocando empréstimos baratos do BCE em depósitos no banco central desde o mês passado até o final do esquema em dezembro de 2024, dependendo em parte da rapidez com que as taxas aumentar o interesse em um futuro próximo. meses.

Uma pessoa familiarizada com o assunto disse que o BCE estimou que os ganhos totais disponíveis para os bancos eram metade da estimativa máxima do Morgan Stanley. Mais de 740 bancos aplicado Para empréstimos em seu pico em junho de 2020, quando 1,3 trilhão de euros foram distribuídos, mas o número total de participantes do esquema não está disponível publicamente.

O Banco Central Europeu começou a conceder empréstimos – conhecidos como Targeted Long-Term Refinancing Operations (TLTROs).TLTRO) – em setembro de 2019. Inicialmente estava disponível à taxa de depósito do BCE de 0,5%. Mas após a pandemia, o Banco Central Europeu baixou a taxa de juros para -1%, fazendo com que os bancos pagassem mais dinheiro para emprestar dinheiro, desde que não reduzissem suas carteiras de empréstimos.

O Banco Central Europeu devolveu a taxa TLTRO à taxa de depósito no mês passado. Mas, crucialmente, a taxa de empréstimo é calculada como uma média ao longo de seus três anos de vida. Os bancos podem devolver o dinheiro a cada três meses. No mês passado, € 74 bilhões em pagamentos antecipados foram feitos, muito menos do que o esperado, refletindo a crescente atratividade do sistema à medida que as taxas de juros sobem.

“Alguns bancos revisaram suas contas de ganhos com o BCE e depois desistiram da ideia de pagá-los antecipadamente”, disse um funcionário.

“Esperamos que os bancos europeus mantenham suas TLTROs pelo maior tempo possível, porque são apenas dinheiro grátis”, disse Fabio Ian, diretor de crédito sênior da Moody’s. Ele previu que a maior parte da liquidez do BCE não financiaria os empréstimos, mas seria depositada no banco central.

O Morgan Stanley calculou que, se o Banco Central Europeu aumentar a taxa de depósito para 0,75% até o final deste ano, o banco que fez o empréstimo TLTRO em junho de 2020 poderá obter uma margem de lucro de 0,6% sobre o dinheiro até o vencimento. . Deve ser pago em junho de 2023.

“Esse comércio tem sido muito lucrativo para nós”, disse o diretor financeiro de um banco europeu. “Foi difícil para os bancos gritarem alto sobre isso – você não quer dizer que, como banqueiro, está lucrando com a pandemia”.

Embora o Banco Central Europeu não separe os dados por bancos, os credores franceses foram os maiores usuários de liquidez barata, com exposição de quase € 500 bilhões em abril, seguidos por seus pares na Itália e na Alemanha.

No Deutsche Bank, o maior banco da Alemanha, os empréstimos de € 44,7 bilhões da TLTRO foram equivalentes a cerca de 9% de sua carteira total de empréstimos de € 481 bilhões.

No ano passado, a receita de juros do Deutsche foi impulsionada em € 494 milhões pela liquidez apoiada pelo BCE, ou 15 por cento de seu lucro antes de impostos. O Deutsche, que considera o TLTRO uma “subvenção do governo” em suas contas, se recusou a divulgar quanto foi depositado no BCE.

Uma pessoa familiarizada com o processo de tomada de decisão do banco disse que “o comércio móvel por dinheiro não era o objetivo do envolvimento TLTRO do Deutsche Bank”.