Economy
Estamos prestes a redefinir as expectativas no sector petrolífero
Apesar da recuperação tardia do Pai Natal na zona petrolífera esta semana, talvez seja altura de perceber que estamos prestes a redefinir as perspetivas para o setor petrolífero num ambiente de preços potencialmente em desenvolvimento para 2024 para o WTI e o Brent. Estamos a uma ação da viagem de volta aos níveis do WTI de US$ 60 e do Brent de US$ 70. Vamos ficar lá por muito tempo? Duvido e discutirei o porquê neste artigo, mas pode acontecer. Neste artigo discutirei o que considero ser o cenário mais provável para 2024.
O impacto da queda dos preços na atividade
O cenário mais provável no meu livro é que os preços mais baixos levem a uma redução acentuada da perfuração e a um declínio moderado na actividade de conclusão de xisto. A maioria dos perfuradores de xisto tem um forte inventário de locais de perfuração com despesas de capital financiadas por US$ 40 do WTI. Mas este é um cenário de dia chuvoso… ou de “ano chuvoso”, e isso não significa que os CEO destas empresas não retirarão o seu dinheiro se a actual fraqueza continuar. Na minha opinião, se houver algum momento de significância no preço do WTI de 60 dólares, os orçamentos de investimento começarão a ficar mais apertados. Abaixo dos sessenta, eles serão cortados. Os investidores que se habituaram a enormes dividendos, enormes dívidas e reduções no número de ações ao longo dos últimos anos exigirão isto. O velho ditado “a cura para os preços baixos são os preços baixos” ainda é válido.
Discuti alguns dos desafios enfrentados pela indústria de xisto dos EUA num artigo da OilPrice publicado em meados do ano. Até agora, as melhorias na tecnologia e na eficiência impediram que isto acontecesse, mas os investidores devem encarar esta prorrogação como atrasada e não cancelada. Fontes da indústria dizem-me que estamos prestes a equilibrar os antigos declínios no xisto, perfurando o suficiente para aumentar gradualmente a produção. Vimos isso nos últimos meses, já que a Bacia do Permiano e Bakken adicionaram barris líquidos apenas de forma incremental.
Por exemplo, o gráfico acima é da versão mais recente do Avaliação de Impacto Ambiental-DPR, mostra uma adição líquida do Permiano de 760 mil boe em 2023. Isso é bom, certo? Uma análise mais detalhada mostra que muito disto aconteceu no primeiro trimestre do ano, quando o número de plataformas era 20% superior ao que é hoje. Desde julho, o número está 100 sondas abaixo desse número e, desde agosto, a média é de cerca de 150 sondas a menos do que as 779 sondas com as quais começamos o ano. Para confirmar esta ideia, podemos citar o aumento do Permiano em dezembro de 2023 de 5 mil barris por dia. Isso me dá confiança em minhas fontes. RELACIONADO: Preços do petróleo caminham para a primeira queda anual desde 2020
Graças a Deus pelos últimos dois anos. Os balanços são reparados, as escadas de vencimento da dívida são melhores e as empresas têm dinheiro nos livros, na sua maior parte. Mais importante ainda, remodelaram-se para sobreviver a um cenário de preços do petróleo abaixo dos 60 dólares. Eles sobreviverão para ver outro dia se isso acontecer.
O primeiro local onde as despesas de capital serão reduzidas é a perfuração. No início deste ano, algumas pessoas previram uma aceleração de cerca de 50 plataformas em 2024, para algo na faixa de 680. Acho que isso está fora de questão no curto prazo, pois poderíamos estar caminhando para um cenário abaixo de 600 plataformas. Isto também terá um impacto nas empresas de fracking, mas não tão extremo, pelo menos no curto prazo, uma vez que há perfurações incompletas a serem realizadas. Esta não será a trajetória de 2020/22, uma vez que os números do DUC permanecem baixos, com a indústria a somar apenas durante alguns meses, antes de regressar aos levantamentos. Do final de 2020 a meados de 2022, a contagem do DUC caiu de meados dos 8.000 para meados dos 4.000 – praticamente onde está agora.
É improvável que escavações incompletas sejam a panaceia completa que foram em 2021-202. Lembre-se, estamos começando com metade do estoque DUC de 2021. Há também a questão da “qualidade” a ser enfrentada. Os DUCs de hoje provavelmente não são tão prolíficos quanto aqueles convertidos para a linha TIL em 21-22. Tive conversas com engenheiros de produção que foram um tanto desdenhosos em relação ao estoque restante do DUC. Podemos ver!
No gráfico acima, observe o aumento nas retiradas de DUC a partir do início de 2023, à medida que o número de plataformas começou a diminuir.
Sua lição
Observei acima que senti que a perfuração sofreria o grande golpe, à medida que os operadores lutam para manter a produção e o fluxo de caixa em petróleo abaixo de US$ 60,00. Em linha com esta crença, acredito que as principais empresas de perfuração onshore, Helmerich & Payne, (NYSE:HP), e Patterson UTI, (NYSE:PTEN) poderão ver a fraqueza que observaram no quarto trimestre de 2023 continuar no primeiro trimestre de 2024. As ações da estas duas empresas caíram cerca de 30% durante este período e, como disse, podem ficar expostas a uma maior fraqueza e depender, em certa medida, dos preços do petróleo, como discutimos. Minhas metas de compra para PTEN e HP são inferiores a US$ 10 e US$ 30, respectivamente.
Então, estou cauteloso em relação às empresas de perfuração neste momento, em busca de crescimento a curto prazo? O primeiro lugar são os frackers dos EUA, onde a Liberty Energy (NYSE:LBRT) é uma das principais opções nos níveis atuais. A Liberty é líder e inovadora no setor e detém cerca de 20% de participação de mercado, de acordo com fontes do setor.
A Liberty esmaga tudo com seu retorno sobre o capital empregado líder do setor de 44%, conforme relatado S-3, 2023 Depósito. Outras métricas de lucro são discutidas no slide abaixo. Uma estatística importante é que o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) aumentou ao longo do tempo à medida que se consolidou para se tornar uma empresa multisserviços.
A empresa tem uma série de catalisadores potenciais para 2024. Um em particular que destacarei é que a Liberty acaba de abrir um novo segmento que acredito ter potencial para aumentar as receitas e as margens no novo ano.
Estou me referindo a Inovações em Energia da Liberdade aqui. Esta é apenas uma ideia cuja hora chegou. Com o foco nas emissões relacionadas com o fracking, fornecer GNV ao local de perfuração para alimentar as bombas é uma excelente ideia e deverá compensar num futuro próximo. O que vale a pena notar é que eles se transformam de um produto refinado que já foi transportado diversas vezes até chegar à plataforma, em um material produzido localmente que requer relativamente pouco processamento antes de ser comprimido. Só nisso há eficiência.
Considere que um Uma frota de fraturamento pode consumir de 6 a 7 milhões de galões de diesel por ano, e você começa a ter uma ideia de quanto combustível líquido pode ser substituído pelo GNV. O artigo vinculado observa que 1 MMcf de gás substitui cerca de 8 galões de diesel, uma enorme economia direta com a venda do gás por 2,5 MMcf e o diesel por US$ 5,00 o galão. Ainda é cedo e não consigo gerar receita nem EBITDA neste negócio. No entanto, é uma progressão natural, dado o quadro geral de redução de emissões, e, na minha opinião, surge com um fosso. Não creio que isto possa ser facilmente replicado por outras empresas de fraturamento hidráulico. Chris Wright, CEO comenta sobre o curso que vê para o LPI:
“Primeiro, para alimentar nossas frotas de fraturamento hidráulico. Mas é claro que também abastecerá as plataformas de perfuração de outras pessoas, outras operações nesse espaço. Existem outras aplicações em campos petrolíferos para isso. E, em última análise, conforme você olha para o futuro, em que a Liberty está gerando experiência. Nós “Regenerando experiência, obtendo a mais alta eficiência térmica sobre rodas, geração de energia móvel, estamos gerando experiência em como transportar gás natural, como processar gás natural remotamente ou no local para entregar gás natural, onde é necessário e como é necessário.”
Com as margens, as inovações e a tendência do mercado da Liberty para o seu sector de serviços, sinto que as acções da empresa estão subvalorizadas aos níveis actuais.
A Liberty atualmente é negociada a um múltiplo EV/EBITDA de 2,5X com base em uma taxa de execução do terceiro trimestre. Os analistas classificam a empresa como Overweight, com preços-alvo variando de US$ 20 a US$ 27,00 por ação. A empresa tem um histórico de superar as metas dos analistas ao longo do ano passado, e apenas a fraqueza sazonal poderia impedir que isso acontecesse durante o quarto trimestre. A previsão de EPS é de US$ 0,60 por ação no quarto trimestre, subindo para US$ 0,71 no primeiro trimestre de 2024. Supera facilmente as estimativas para o quarto trimestre de 2022 e o primeiro trimestre de 2023, portanto, a tendência está em vigor. Se a Liberty conseguir vencer o quarto trimestre, acho que o múltiplo da empresa deverá aumentar. 3X forneceria facilmente a faixa inferior de preços-alvo e 3,5X os colocaria à vista da faixa superior.
Nenhuma dessas estimativas leva em consideração qualquer crescimento de receita ou margem que a empresa tenha apresentado consistentemente nos últimos anos. Pensando nisso, tenho a liberdade como a melhor escolha. Acredito que os investidores com tolerância ao risco modesta devem considerar cuidadosamente se a empresa atinge os seus objectivos.
Escrito por David Missler para Oilprice.com
“Analista. Adorável leitor ávido de bacon. Empreendedor. Escritor dedicado. Ninja do vinho premiado. Um leitor sutilmente cativante.”
Créditos da imagem: Olivier Daulieri/AFP/Getty Images
OpenAI enfrenta outra reclamação de privacidade na União Europeia. Este caso, que foi movido por uma organização sem fins lucrativos preocupada com os direitos de privacidade noyb Em nome de um reclamante individual, ele aponta a incapacidade do chatbot ChatGPT com tecnologia de IA de corrigir a desinformação que gera sobre os indivíduos.
A tendência das ferramentas GenAI de produzir informações falsas está bem documentada. Mas também coloca a tecnologia em rota de colisão com o Regulamento Geral de Proteção de Dados (RGPD) do bloco – que rege a forma como os dados pessoais dos utilizadores regionais são processados.
As penalidades pelo não cumprimento do GDPR podem chegar a até 4% do total das vendas anuais globais. Mais importante ainda para um gigante rico em recursos como a OpenAI: os reguladores da proteção de dados poderiam ordenar alterações na forma como a informação é processada, de modo que a introdução do GDPR poderia remodelar a forma como as ferramentas generativas de IA funcionam na UE.
A OpenAI já foi forçada a fazer algumas mudanças após a intervenção precoce da Autoridade Italiana de Proteção de Dados, que forçou brevemente o ChatGPT a encerrar localmente em 2023.
Agora, a noyb apresentou sua última reclamação GDPR contra ChatGPT junto à Autoridade Austríaca de Proteção de Dados em nome de um reclamante não identificado (descrito como uma “figura pública”) que descobriu que seu chatbot alimentado por IA havia produzido uma data de nascimento incorreta para eles.
Ao abrigo do Regulamento Geral sobre a Proteção de Dados, as pessoas na UE têm uma série de direitos associados às informações sobre elas, incluindo o direito à correção de dados imprecisos. noyb afirma que a OpenAI não cumpre esta obrigação no que diz respeito à saída do seu chatbot. Ela disse que a empresa rejeitou o pedido do reclamante para corrigir a data de nascimento incorreta, por considerar tecnicamente impossível corrigi-la.
Em vez disso, ofereceu-se para filtrar ou bloquear dados com base em determinadas solicitações, como o nome do reclamante.
OpenAI política de Privacidade Afirma que os usuários que perceberem que seu chatbot de IA gerou “informações imprecisas sobre você” podem enviar uma “solicitação de correção” por meio de Privacidade.openai.com Ou via e-mail para [email protected]. No entanto, ele ressalva esta linha com a ressalva: “Devido à complexidade técnica de como nossos modelos funcionam, talvez não consigamos corrigir imprecisões em todos os casos”.
Nesse caso, a OpenAI sugere que os usuários solicitem que suas informações pessoais sejam totalmente removidas da saída do ChatGPT – preenchendo um formulário Formulário web.
O problema para o gigante da IA é que seus direitos GDPR não são seletivos. As pessoas na Europa têm o direito de pedir correcção. Eles também têm o direito de solicitar a exclusão dos seus dados. Mas, como aponta Noib, a OpenAI não tem o direito de escolher nenhum desses direitos disponíveis.
Outros elementos da reclamação centram-se nas preocupações de transparência do GDPR, com Noib alegando que a OpenAI não consegue identificar a fonte dos dados que gera sobre os indivíduos, nem os dados que o chatbot armazena sobre as pessoas.
Isto é importante porque o Regulamento, mais uma vez, confere aos indivíduos o direito de solicitar essas informações através da apresentação de um chamado Pedido de Acesso ao Assunto (SAR). No entanto, a OpenAI não respondeu adequadamente ao SAR do reclamante e não divulgou qualquer informação sobre os dados processados, as suas fontes ou os seus destinatários.
Comentando a reclamação em comunicado, Maartje de Graaf, advogado de proteção de dados da noyb, disse: “Inventar informações falsas é um grande problema em si, mas quando se trata de informações falsas sobre indivíduos, pode haver consequências graves. claro que as empresas não são atualmente capazes de fazer com que chatbots como o ChatGPT cumpram a legislação da UE. Ao processar dados sobre indivíduos, se um sistema não puder produzir resultados precisos e transparentes, ele não poderá ser usado para gerar dados sobre indivíduos. o contrário.
A empresa disse que está pedindo à DPA austríaca que investigue a reclamação relativa ao processamento de dados da OpenAI, bem como que imponha uma multa para garantir o cumprimento futuro. Mas acrescentou que era “provável” que a questão fosse tratada através da cooperação com a União Europeia.
A OpenAI enfrenta uma reclamação muito semelhante na Polónia. Em setembro passado, a autoridade local de proteção de dados abriu uma investigação sobre o ChatGPT após uma reclamação de um pesquisador de privacidade e segurança que também foi considerado incapaz de corrigir informações incorretas sobre o assunto pela OpenAI. Esta denúncia também acusa a gigante da IA de não cumprir os requisitos de transparência estabelecidos no regulamento.
Enquanto isso, a Autoridade Italiana de Proteção de Dados ainda está conduzindo uma investigação aberta sobre o ChatGPT. Em janeiro, emitiu um projeto de decisão, dizendo na época que acreditava que a OpenAI havia violado o GDPR de diversas maneiras, inclusive em relação à tendência do chatbot de produzir informações enganosas sobre as pessoas. As conclusões também dizem respeito a outras questões substantivas, como a legalidade do tratamento.
As autoridades italianas deram à OpenAI um mês para responder às suas conclusões. A decisão final ainda está pendente.
Agora, com outra reclamação do GDPR lançada em seu chatbot, aumentou o risco de a OpenAI enfrentar uma série de ações de aplicação do GDPR em diferentes estados membros.
No outono passado, a empresa abriu um escritório regional em Dublin – numa medida que parece ter como objetivo reduzir os riscos regulatórios através do desvio de reclamações de privacidade pela Comissão Irlandesa de Proteção de Dados, graças a um mecanismo no GDPR que visa simplificar a supervisão transfronteiriça de reclamações. Encaminhando-os para uma única autoridade de um Estado-Membro onde a empresa é uma “empresa principal”.
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Viagem
Em um novo artigo do Insider, Tammy Barr, que diz trabalhar em cruzeiros há três anos, revela as seis coisas que ela nunca faria em um navio.
Kirk Fisher – Stock.adobe.com
Um nó no relógio dela!
revela Tammy Barr, que diz trabalhar em cruzeiros há três anos Em um novo artigo de dentro As 6 coisas que você nunca faz em um avião.
O menu nauti do Barr inclui saque para upgrades de pacotes de comida ou bebida; tocar certas superfícies com as mãos desprotegidas; Usar a chave do quarto como colar; Uso de regras marítimas inadequadas; E o risco de não voltar ao navio a tempo.
Ela não tem a intenção de ser cafona, mas desaconselha fortemente a ingestão de itens “complementares” no jantar.
“Eu sei que US$ 12 podem não parecer muito para um bife ou lagosta no jantar, mas o custo do cruzeiro deve incluir sua comida”, escreveu Barr ao Insider. “Portanto, embora eu goste de lagosta, prefiro as variedades gratuitas.”
Dados do final de 2023 revelaram que um cruzeiro de cinco noites nas Caraíbas custava cerca de 736 dólares por pessoa – um aumento massivo de 43% em comparação com o mesmo período de 2019, com a procura por cruzeiros de férias a aumentar na sequência da pandemia de Covid-19.
Bar mantém os custos em mente enquanto desaconselha ofertas ilimitadas de bebidas, especialmente para viajantes que planejam deixar os bares do navio para desembarcar durante o dia.
Terceiro, Barr sugere tocar superfícies comuns, como botões de elevador, com os nós dos dedos ou cotovelos.
“Essa estratégia funcionou para mim, pois nunca tive norovírus, mesmo quando ele estava circulando no navio em que eu estava”, disse Barr. “É bastante contagioso e pode permanecer em suas mãos mesmo depois de usar desinfetante para as mãos. Definitivamente, prefiro prevenir do que remediar.”
Houve 13 surtos de norovírus – uma doença contagiosa de fácil propagação – relatados em cruzeiros em 2023, o maior número desde 2012, quando houve 16 surtos confirmados.
O primeiro surto de norovírus em 2024 foi registado em janeiro, num navio de cruzeiro da Celebrity Cruises.
Também por segurança, Barr recomenda não usar a chave do quarto no pescoço, pois parece “pretensioso” e “como um convite para ser roubado”.
Ao falar sobre con-sea-ted, Parr está particularmente interessado em como os navios são identificados.
“Os navios têm nomes próprios, portanto não precisam de um artigo definido. Por exemplo, 'Amanhã embarcarei em um cruzeiro Discovery Princess' ou 'Desfrutei de um cruzeiro panorâmico no MS Westerdam'”, transmite isso ao Público interno.
Por fim, certifique-se de voltar ao navio a tempo, para não estragar suas férias.
No mês passado, a Norwegian Cruise Line deixou oito passageiros retidos numa pequena ilha em África após o adiamento da sua viagem privada.
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Fonte da imagem, Imagens Getty
Elon Musk está visitando Pequim com relatos da mídia dizendo que pretende discutir a habilitação do modo de direção autônoma em carros Tesla na China.
Musk quer permitir a condução autónoma total (FSD) na China e transferir dados recolhidos no país para o estrangeiro para treinar os seus algoritmos.
O FSD está disponível em países como os EUA, mas não na China.
A notícia veio depois que um relatório dos EUA relacionou os modos de direção autônoma da Tesla a pelo menos 13 acidentes, resultando em uma morte.
Durante uma reunião com o primeiro-ministro chinês, Li Qiang, Musk foi citado pela mídia estatal dizendo que a Tesla está pronta para uma cooperação profunda com a China “para alcançar mais resultados ganha-ganha”.
Em resposta, Lee disse a Musk que o mercado chinês “estará sempre aberto a empresas com financiamento estrangeiro”, segundo relatos.
A China é o segundo maior mercado da Tesla. Outras montadoras, como a Xpeng, com sede em Guangzhou, estão tentando competir com a Tesla, implementando funcionalidades semelhantes de direção autônoma em seus carros.
No domingo, Musk descreveu as montadoras chinesas como “as montadoras mais competitivas do mundo”.
A Tesla já tomou medidas para tranquilizar as autoridades chinesas sobre a implementação do FSD no país, incluindo a criação de um centro de dados em Xangai para processar dados sobre os consumidores chineses de acordo com as leis locais.
A viagem ocorre dias depois que a Administração Nacional de Segurança de Tráfego Rodoviário (NHTSA) dos Estados Unidos anunciou que estava investigando se o recall abordou com sucesso as questões de segurança relacionadas ao sistema de assistência ao motorista da Tesla.
Apesar dos requisitos para que os motoristas mantenham o foco na estrada e estejam prontos para assumir o controle a qualquer momento quando a direção autônoma estiver habilitada, os motoristas envolvidos em acidentes “não estavam adequadamente engajados”, disse a NHTSA. A análise do regulador foi realizada antes do recall, que Tesla disse que resolveria o problema.
O software da Tesla deve garantir que os motoristas estejam prestando atenção e que o recurso seja usado apenas em circunstâncias apropriadas, como dirigir em rodovias.
Musk prometeu que os carros da Tesla poderão operar como “robô-táxis” autônomos durante anos. Em 2015, ele disse que a Tesla alcançaria “autonomia total” até 2018. Em 2019, ele disse que a empresa teria um robotáxi funcionando no ano seguinte.
Este mês, o CEO da Tesla disse que apresentaria o robotáxi da empresa em agosto.
Os críticos acusam regularmente Musk de exagerar as perspectivas de condução totalmente autônoma para sustentar o preço das ações da empresa, que caiu devido a desafios como a queda na demanda por veículos elétricos em todo o mundo e a concorrência de fabricantes chineses mais baratos. Musk nega essas acusações.
“Os preços da Tesla têm de mudar frequentemente para combinar a produção com a procura”, disse Musk recentemente no X, a plataforma de microblog anteriormente conhecida como Twitter, de propriedade do bilionário.
A Tesla anunciou recentemente uma queda de 13% nas vendas de automóveis, para US$ 17,3 bilhões (£ 13,7 bilhões), durante os primeiros três meses deste ano.
As vendas totais da Tesla caíram 9%, enquanto seus lucros caíram drasticamente para US$ 1,13 bilhão, em comparação com US$ 2,51 bilhões no mesmo período do ano passado.
Até agora, em 2024, o preço das ações caiu 32%.
“Analista. Adorável leitor ávido de bacon. Empreendedor. Escritor dedicado. Ninja do vinho premiado. Um leitor sutilmente cativante.”
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