A Adobe superou as previsões de receita e lucro e, no mesmo dia, anunciou que adquiriria um concorrente menor, mas de crescimento mais rápido, em ferramentas de colaboração de design online. O mercado de ações recompensou a empresa empurrando suas ações para baixo da ADBE,
ao seu nível mais baixo em quase três anos.
Os investidores não puniram a empresa por seu relatório de lucros, divulgado na quinta-feira, mas por seu desdém pelo negócio da Figma. Especificamente, o preço de barganha.
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Em um acordo de US$ 20 bilhões em dinheiro, metade em ações, a Figma se tornou a maior transação de SaaS em escala multinuvem já executada. A receita estimada de US$ 400 milhões para 2022 aponta para este acordo cerca de 50 vezes a receita deste ano, no que acredito ser o segundo maior acordo como serviço da história.
Neste mercado, onde o crescimento é persona non grata, o mercado considerou este negócio como uma ponte longe demais. No entanto, neste caso, o mercado pode ter entendido errado.
Figma está entre as empresas que mais crescem
Se você não estiver familiarizado com o Figma, é uma empresa apoiada por projetos (pré-quinta-feira) que faz ferramentas de colaboração usadas para experiências digitais. Enquanto a Figma foi fundada em 2011, os primeiros cinco anos foram gastos tentando entrar no produto. A empresa imprimiu seu primeiro dólar em receita em 2017 e atingirá US$ 400 milhões em receita recorrente anual (ARR) em 2022.
Para aqueles que não estão familiarizados com a economia do SaaS, alcançar US$ 400 milhões em receita recorrente em pouco mais de 10 anos é ótimo. No entanto, fazer isso cinco anos após seu primeiro dólar de receita é impressionante.
Para referência, a empresa média de SaaS em escala de nuvem está registrando US$ 10 milhões em receita após cerca de 4,5 anos, de acordo com Colina Kimchi. No mesmo estudo, avaliando mais de 72 empresas de SaaS que atingiram US$ 100 milhões, apenas oito empresas o fizeram em menos de cinco anos desde o primeiro dólar – e isso foi exatamente US$ 100 milhões. A maioria leva de cinco a 10 anos para chegar a US$ 100 milhões, nomes conhecidos como DocuSign DOCU,
Coupa GOLPE,
Anel Central RNG,
e Five9 FIVN,
Demorou de 10 a 15 anos.
Além de seu rápido crescimento, a empresa também opera de uma forma que deveria ter sido elogiada pelo menos pelos investidores mais experientes. Uma taxa de retenção líquida de clientes de 150%, margens brutas de 90%, alto crescimento orgânico e fluxo de caixa operacional positivo o tornam mais do que os investidores da empresa desejam hoje. A Adobe já está crescendo em dois dígitos, jogando em mercados atraentes, coletando ARR e, neste momento, viu seus múltiplos recuarem de seus máximos de todos os tempos.
Também vale a pena considerar como a Figma pode alavancar a forte posição de mercado da Adobe, o conhecido conjunto de produtos e canais específicos e as estratégias de entrada no mercado para acelerar seu crescimento nesse espaço com um mercado total endereçável de aproximadamente US$ 16,5 bilhões.
Empresas raras ainda são raras
Talvez seja como se eu estivesse entusiasmado com esse negócio. Quero deixar claro que não sou. Pelo menos ainda não.
No entanto, a mente do celular no mercado pode ser bastante confusa às vezes, e há uma história baseada em dados aqui justificando a decisão da Adobe de comprar o Figma por um preço tão exorbitante. Infelizmente, não saberemos com certeza por cinco ou mesmo 10 anos. Os investidores podem não gostar, mas a longevidade da Adobe depende do negócio de longo prazo em mente.
Economia difícil ou não, empresas raras ainda são escassas, e a Figma navega pelas condições do mercado e cresce em um grande mercado, atraindo a Adobe a um preço sem precedentes. Pode ou não ser pago em excesso.
No entanto, com base no rápido crescimento da receita, forte retenção líquida de dólares, taxa de crescimento de 100% em 2022, margens enormes e sinergias claras em todo o portfólio da Adobe, a Adobe pode ser a única a finalmente rir disso.
Daniel Neumann é Analista Principal dapesquisa futura, que fornece ou forneceu pesquisa, análise, consultoria ou consultoria para Adobe, Five9 e dezenas de outras empresas de tecnologia. Nem ele nem sua empresa detém posições acionárias nas empresas mencionadas. Siga-o no TwitterIncorporar tweet.
