WASHINGTON (AP) – Desde que o Federal Reserve sinalizou no outono passado que as taxas de juros provavelmente subiriam, os comerciantes de Wall Street, economistas, compradores de automóveis, possíveis proprietários de casas – quase todos – começaram a ficar obcecados com uma questão: Quando… Aumentar as taxas de juros? O Fed começará a cortar as taxas de juros?

Mas agora, com a economia dos EUA a mostrar uma força surpreendente, surge uma questão diferente: irá o banco central reduzir as taxas de juro três vezes este ano, como fez o Banco Central Europeu? O próprio Fed previu – Ou até mesmo cortar? A Fed normalmente só corta as taxas de juro quando a economia parece estar a enfraquecer e precisa de ajuda.

Taxas de juro mais baixas reduziriam os custos de empréstimos para habitação, automóveis e outras compras importantes e possivelmente levariam a preços mais elevados das acções, o que ajudaria a acelerar o crescimento. Uma economia mais forte também poderá beneficiar a campanha de reeleição do presidente Joe Biden.

Sexta-feira Relatório de empregos populares Março reforçou a ideia de que a economia está a gerir bem por si só. O governo disse que os empregadores criaram um grande aumento de empregos no mês passado – mais de 300.000 empregos – e a taxa de desemprego caiu de 3,9% para um mínimo de 3,8%.

Alguns analistas responderam dizendo que era claro que a última coisa que a economia precisava agora era de mais estímulos provenientes de taxas de juro mais baixas.

“Se os dados são tão poderosos, por que reduzi-los?” perguntou Torsten Slok, economista-chefe da Apollo Global Management, uma empresa de gestão de fortunas. “Acredito que o Fed não reduzirá as taxas de juros este ano. A resposta é (as taxas) mais altas por mais tempo.

Em Março, os decisores políticos do banco central — como um grupo — tinham previsto três cortes nas taxas de juro para 2024, tal como fizeram em Dezembro. Alguns economistas ainda esperam que a Fed faça o seu primeiro corte nas taxas em Junho ou Julho. Mas mesmo em Reunião do Fed no mês passadoNo entanto, surgiram algumas fissuras: nove dos 19 decisores políticos esperam apenas dois cortes nas taxas ou menos para 2024.

Desde então, os dados de emprego de sexta-feira, bem como um relatório inesperadamente animador que mostra a produção industrial a expandir-se novamente após meses de contração, sinalizaram que a economia está a prolongar um período inesperado de crescimento saudável. Apesar da série de subidas das taxas de juro por parte da Fed em 2022 e 2023, que elevou as taxas de juro hipotecárias e outros custos de empréstimos, a economia está a desafiar as expectativas de longo prazo de que irá enfraquecer.

Tais tendências deixaram alguns responsáveis ​​do Fed nervosos. Embora a inflação tenha caído acentuadamente desde o seu pico, permanece teimosamente acima da meta de 2% da Fed. O rápido crescimento económico poderá reacender as pressões inflacionistas, anulando os progressos alcançados.

em Um grande número de sermões Na semana passada, vários responsáveis ​​da Fed sublinharam que há pouca necessidade de reduzir as taxas de juro tão cedo. Em vez disso, disseram que precisam de mais informações sobre o rumo exacto da economia.

“É muito cedo para pensar em cortar as taxas de juros”, disse a presidente do Fed de Dallas, Lori Logan, em discurso. “Precisarei de uma resolução para aumentar a incerteza sobre o caminho económico em que estamos.”

Raphael Bostic, presidente do Federal Reserve Bank de Atlanta, disse que prefere cortar as taxas apenas uma vez este ano – e não antes dos últimos três meses. O presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, fez com que os preços das ações caíssem na tarde de quinta-feira, depois de levantar a possibilidade de o Fed não cortar as taxas de juros este ano.

“Se continuarmos a ver um forte crescimento do emprego, se continuarmos a ver fortes gastos dos consumidores e um forte crescimento do PIB, isso levanta a questão na minha mente: ‘Bem, porque estamos a baixar as taxas de juro?’”, disse Kashkari.

Contudo, uma economia e um emprego fortes, por si só, podem não impedir necessariamente cortes nas taxas de juro. O presidente do Fed, Jerome Powell, e outras autoridades, como Loretta Mester, presidente do Fed de Cleveland, enfatizaram que um fator-chave na decisão do Fed de cortar as taxas de juros é quando – ou se – a inflação retomará seu declínio para os 2% do banco central. alvo. . . Salientam que a economia conseguiu crescer rapidamente no segundo semestre de 2023, mesmo com a inflação a diminuir de forma constante. A inflação é justa 2,5% agora, de acordo com a medida preferida do Fedabaixo do pico de 7,1%.

Contudo, em Janeiro e Fevereiro, os preços “básicos” – que excluem os custos voláteis dos alimentos e da energia – subiram mais rapidamente do que era consistente com o objectivo da Fed, levantando preocupações de que a inflação não estava totalmente controlada.

Como resultado, os próximos relatórios governamentais sobre a inflação serão examinados em busca de quaisquer sinais de que a inflação esteja a cair ainda mais. Espera-se que o relatório de quarta-feira sobre o Índice de Preços ao Consumidor mostre que os preços básicos subiram 0,3% de fevereiro a março, uma taxa geralmente rápida demais para o gosto do Fed.

Uma razão pela qual Powell duvida que a economia possa continuar a crescer mesmo com a descida da inflação é que a oferta de trabalhadores aumentou nos últimos dois anos. Esta tendência torna mais fácil para a economia produzir mais e evitar a escassez, mesmo quando a procura permanece forte. Também ajuda a manter o crescimento dos salários e dos preços sob controlo.

As elevadas taxas de imigração registadas nos últimos dois anos, muitas das quais não autorizadas, levaram a um aumento significativo do número de trabalhadores que desejam aceitar empregos. A sua entrada no mercado de trabalho acabou sobretudo com a escassez de mão-de-obra que assolou a economia após a pandemia e fez disparar os salários dos trabalhadores do retalho, restaurantes e hotéis.

“Há muito mais gente trabalhando”, disse Powell em um debate na Universidade de Stanford esta semana. “É uma economia maior, não uma economia mais restrita.”

A continuidade desta tendência de aumento da oferta de trabalho este ano ajudará a determinar os próximos passos da Fed.

Ele ainda fala em A Conferência do Federal Reserve Bank em São Francisco no mês passadoPowell reconheceu mesmo que uma economia saudável reduz a urgência de baixar as taxas de juro: “Esta economia não parece estar a sofrer com o nível actual das taxas de juro”.

Na verdade, Slok e alguns responsáveis ​​da Fed acreditam que os custos dos empréstimos não estão a restringir tanto a economia como teriam feito no passado. Isto porque na economia actual existem muitas tendências que poderão manter o crescimento, a inflação e as taxas de juro mais elevadas do que nas últimas duas décadas. Estes incluem um Uma economia mais produtivaO maior défice orçamental do governo e o regresso de alguma indústria transformadora aos Estados Unidos, onde é mais cara, do que ao estrangeiro.

“É muito difícil argumentar que o Fed deveria cortar as taxas de juros – e, sem dúvida, o debate sobre o aumento das taxas novamente deveria ser mais animado do que é atualmente”, disse Thomas Simons, economista da corretora Jefferies.